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　　今年三季度以来◈ღღ，光伏玻璃价格快速下跌◈ღღ，企业利润受到严重挤压◈ღღ，光伏玻璃龙头福莱特(601865.SH)也未能幸免◈ღღ。2024年三季报显示◈ღღ，福莱特今年前三季度营收◈ღღ、净利润自上市后首次双双出现负增长◈ღღ，其第三季度更是首现单季度亏损◈ღღ，拖累了整体业绩◈ღღ。虽然福莱特已采取减产措施应对行业寒冬◈ღღ，但四季度仍面临挑战◈ღღ。

　　今年前三季度◈ღღ，福莱特实现营业收入146.04亿元◈ღღ，同比下降8.06%◈ღღ；对应归母净利润12.96亿元◈ღღ，同比下降34.18%◈ღღ。

　　资料显示◈ღღ，福莱特是目前国内领先的玻璃制造企业◈ღღ，主营业务为光伏玻璃◈ღღ、浮法玻璃◈ღღ、工程玻璃和家居玻璃的研发◈ღღ、生产和销售◈ღღ，以及玻璃用石英矿的开采和销售◈ღღ。其中◈ღღ，光伏玻璃是公司最主要的产品◈ღღ，2021-2023年光伏玻璃的收入占比分别为82.11%◈ღღ、88.49%和91.42%◈ღღ，今年上半年的收入占比达90.31%黑人vodafonewifi巨大◈ღღ。

　　光伏玻璃作为组件的必备辅材◈ღღ，随着过去几年需求的高速增长◈ღღ，其扩产动力在2022年达到顶峰◈ღღ，并且主要的项目已于2022年点火落地◈ღღ，从2023年开始整体增速有所放缓◈ღღ。但是◈ღღ，今年上半年的产能仍然成持续增加态势◈ღღ，光伏玻璃的新投产窑炉日熔化量超过了1.7万吨◈ღღ。

　　证券之星了解到黑人vodafonewifi巨大◈ღღ，由于光伏供应端在竞争加剧下产能增长大于需求◈ღღ，引发了产业链价格的非理性下跌黑人vodafonewifi巨大◈ღღ。光伏玻璃方面◈ღღ，今年1月初◈ღღ，2.0mm和3.2mm的镀膜光伏板玻璃价格分别为17元/㎡和26元/㎡◈ღღ，其价格在四月和五月略有反弹之后急转直下◈ღღ。

　　根据集邦新能源10月29日发布的最新光伏产业链价格◈ღღ，2.0mm镀膜光伏板玻璃价格从6月中旬的18.5元/㎡跌至目前的12.5元/㎡◈ღღ，3.2mm镀膜光伏板玻璃相应从26.5元/㎡跌至目前的21.5元/㎡◈ღღ，跌幅分别为32.43%◈ღღ、18.86%◈ღღ。

　　东吴证券(601555.SH)研报指出申博太阳城◈ღღ，◈ღღ，2024年Q1-Q3公司光伏玻璃销量约10-11亿平(2.0mm口径◈ღღ，下同)◈ღღ，其中Q3销量3-3.5亿平◈ღღ，环比基本持平大阳城集团(中国)科技有限公司◈ღღ。我们测算Q3均价10-12元/平(不含税)◈ღღ，环比下降3-5元◈ღღ，主要是6月以来组件排产下降◈ღღ，玻璃库存增加◈ღღ，致使价格速降光伏发电◈ღღ，大部分企业陷入亏损◈ღღ。

　　证券之星注意到◈ღღ，供需错配导致价格下跌◈ღღ，目前福莱特最大的掣肘是利润率不够理想◈ღღ，导致盈利能力走低◈ღღ。截至第三季度◈ღღ，福莱特的综合毛利率为19.02%◈ღღ，较去年同期减少了2.21个百分点◈ღღ。值得一提的是◈ღღ，其第一◈ღღ、二季度的毛利率均同比有所增长◈ღღ，第三季度的毛利率则下滑显著申博·太阳城◈ღღ，◈ღღ，当期综合毛利率为5.97%◈ღღ，同环比分别下滑18.55个百分点◈ღღ、20.48个百分点◈ღღ。对应净利率则跌至-5.09%大阳城集团(中国)科技有限公司◈ღღ，同环比均由正转负◈ღღ。

　　此外◈ღღ，第三季度的营业总收入为39.08亿元◈ღღ，同比下滑37.03%◈ღღ，但同期营业总成本为41.34亿元◈ღღ，赶超收入所得大阳城集团(中国)科技有限公司◈ღღ。在盈利能力大幅削弱及成本管控薄弱的双重影响下◈ღღ，福莱特第三季度录得亏损◈ღღ。数据显示◈ღღ，其第三季度实现归母净利润-2.03亿元大阳城集团(中国)科技有限公司◈ღღ，同比下滑122.97%◈ღღ；同期扣非后净利润-2.35亿元◈ღღ，同比下滑126.87%◈ღღ。对比之下◈ღღ，在第一◈ღღ、二季度大阳城集团(中国)科技有限公司◈ღღ，福莱特均实现了营收及归母净利润的同比增长◈ღღ。

　　产品价格低位◈ღღ、盈利承压背景下◈ღღ，福莱特对老旧窑炉产线进行减产◈ღღ。根据东吴证券研报◈ღღ，截至2024年9月底◈ღღ，公司总产能为23000吨/日◈ღღ，其中2600吨已冷修◈ღღ，冷修+堵窑口约产能的20%◈ღღ，当前公司库存为25天左右◈ღღ，后续冷修和剩余产能点火时间视行业供需变化再定大阳城集团(中国)科技有限公司◈ღღ。

　　7月以来黑人vodafonewifi巨大◈ღღ，光伏玻璃行业通过扩大冷修规模◈ღღ、联合封窑口减产黑人vodafonewifi巨大◈ღღ、推迟新窑炉投产等方式降低供给◈ღღ。就本次光伏玻璃的减产计划◈ღღ，福莱特内部工作人员9月初向媒体表示◈ღღ，目前行业供给和库存都处于年内较高水平◈ღღ，7月底至今◈ღღ，公司及行业都有部分窑炉进入冷修阶段◈ღღ。后续具体采用什么方式减产◈ღღ，公司还没有确定下来◈ღღ。

　　证券之星注意到◈ღღ，前期的扩产积存了大量存货◈ღღ。截至第三季度◈ღღ，福莱特存货余额高达21.68亿元太阳能光伏◈ღღ，◈ღღ，同比增长22.05%◈ღღ，处在历史同期最高位◈ღღ。与此同时◈ღღ，居高不下的存货也引发了巨额资产减值◈ღღ，公司前三季度的资产减值损失高达2.06亿元光伏电站◈ღღ，◈ღღ，同比大增1252.87%◈ღღ。

　　卓创资讯分析指出◈ღღ，四季度来看◈ღღ，需求或有阶段性好转◈ღღ，但鉴于幅度有限◈ღღ，加之各环节成品库存较高◈ღღ，供需关系难有明显好转◈ღღ。在业内人士看来◈ღღ，今年的光伏玻璃市场很难如期迎来“传统旺季”◈ღღ。往年四季度◈ღღ，在补贴的情况下◈ღღ，存在年底“抢装”的情况◈ღღ，但今年“抢装”的可能性不高◈ღღ，光伏玻璃价格也较难像往年一样提涨◈ღღ。(本文首发证券之星◈ღღ，作者陆雯燕)

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