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　　申博✿★，大阳城集团娱乐游戏申博·太阳城大阳城集团开源证券股份有限公司张宇光,逄晓娟近期对泸州老窖000568）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告✿★：保持战略定力✿★，压力有序释放》✿★，给予泸州老窖买入评级申博太阳城手机版下载✿★。

　　泸州老窖2025年核心产品高度国窖价格维持相对平稳✿★，并没有一味追求过高增长✿★，市场秩序相对平稳✿★。考虑消费需求偏弱✿★，我们下调2025-2027年盈利预测✿★，预计2025-2027年归母净利润分别为130.4(-9.0)连击私服申博太阳城手机版下载✿★、133.0(-11.9)✿★、139.4(-13.0)亿元申博太阳城手机版下载✿★，同比分别-3.2%✿★、+2.0%✿★、+4.8%✿★，当前股价对应估值分别为13.7✿★、13.4✿★、12.8倍✿★，在本轮下行周期中连击私服✿★，公司对市场的节奏有较好的掌控申博太阳城手机版下载✿★，有序释放压力✿★，渠道信心平稳✿★，看好后续公司的改善节奏和弹性✿★，维持“买入”评级✿★。

　　高度和低度国窖价格维持平稳✿★，并未失控✿★，主要原因是公司保持战略定力✿★，自年初起便放松了回款要求✿★，加强五码系统建设力度和促进开瓶✿★，精准匹配了供需✿★。前三季度收入增速Q1-Q3依次为+2%✿★、-8%申博太阳城手机版下载✿★、-10%✿★，下降幅度逐季加大✿★，逐步释放报表压力✿★，没有出现大开大合的情况✿★。

　　白酒需求短期受宏观环境和突发事件影响叠加导致2025年下滑明显✿★，但是我们一方面看到基建✿★、反内卷等财政刺激政策持续带动经济活跃度提升✿★，一方面大众需求具有一定韧性✿★，后续白酒需求大概率下滑幅度会放缓✿★。

　　国窖批价相对稳定✿★，经销商目前盈利能力尚可✿★，这得益于公司自2024年起就严格执行货物流转的“五码系统”和起初就建立起来的控盘分利体系✿★。同时✿★，公司在低度国窖上竞争优势明显✿★，分担了高度国窖的增长压力连击私服✿★。后续行业改善下连击私服✿★，公司量价弹性可期✿★。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算✿★，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入✿★，近三年预测准确度均值为78.8%✿★，其预测2025年度归属净利润为盈利123.52亿✿★，根据现价换算的预测PE为14.66✿★。

　　该股最近90天内共有28家机构给出评级✿★，买入评级24家✿★，增持评级3家✿★，中性评级1家✿★；过去90天内机构目标均价为162.1连击私服✿★。